槓桿ETF產品要素（總結）
Hotcoin1. 產品簡介
固定槓桿ETF產品錨定標的資產收益的一個固定目標倍數。例如，3 倍槓桿看多BTC 的日收益為 BTC/USDT 標的資產日收益的3 倍。其中，每日收益率定義為 UTC+8 00:00:00 到次日UTC+8 00:00:00 之間一天時間週期的收益率。固定槓桿ETF是永續產品，無到期日，價格不會完全歸零，所以不存在爆倉風險。投資者可在任一時刻在二級市場買入或賣出代幣。固定桿槓ETF以 USDT 計價，交易機制類似幣幣交易。
固定槓桿ETF本質上是對應一個固定槓桿基金的單位份額，基金管理方確保基金回報錨定標的資產收益的一個固定目標倍數，投資者可通過交易固定槓桿ETF來獲得標的資產的某一指定倍數的收益。當標的資產沿反 方向波幅超過一個設定的閾值的時候，通過引入熔斷機制，基金管理方對基金倉位進行重新調整，確保基金淨值和代幣價值損失不會超過一定限額。簡而言之，通過基金管理方的風險控制措施，代幣投資者可免除對爆倉的擔憂，並獲得標的資產的收益的某一槓桿倍數。
2. 基金淨值與公允價格
固定槓桿ETF的本質是通過固定槓桿基金的收益來確保持有者享有標的資產每日收益的一個固定目標倍數。此固定槓桿基金由平台或平台認可的基金管理人進行管理。平台實時公佈基金淨值，以保持高度透明性。理論上講，基金淨值就是代幣在二級市場的公允交易價格。但由於市場情緒的波動，可能在某一時段存在二級市場交易價格小幅偏離淨值的情況，從而導致一定的溢價，這時候請用戶注意價格偏離淨值所帶來的風險。
基金淨值的計算
以一天為一個時間週期(UTC+8 00:00:00 至次日UTC+8 00:00:00)，第k 週期期末時刻記為tk，k=0,1,2,...，其中t0 =0。設單位基金初始淨值為100USDT， 即是，S(0) = 100 USDT。
S(0)：基金初值;
• S(t)：基金在 t 時刻的淨值，t ≥ 0；
• P(0)：標的資產在初始時刻的價格；
• P(t)：標的資產在 t 時刻的價格；
• M：目標槓桿倍數，可取 2、3、−1、−2、−3。
基金和標的資產在第 k 期的收益率分別為
固定槓桿基金目標是使得其每一個時間週期的收益率為標的資產收益率的 M 倍，即是
Rs(k)=M×Rp(k), k=1，2，....
基金在第 k 週期內的時刻 v 的淨值通過以下公式計算：
投資者可在任一時刻通過二級市場購入一定數量的代幣從而持有相應份額的基金。然而，假如投資者在第k 週期(tk−1 到tk 之間) 的某一時刻點v 購入一定數量的代幣，代幣持有至tk 時刻的收益率並不等於對應標的資產在同一時期收益率的M 倍。只有當投資者在 tk−1 時刻買入代幣才能保證 當期收益率為對應標的資產收益率的 M 倍。
3. 定時再平衡
固定槓桿基金本質上是一個主動管理基金，使其在每一個週期的回報率錨定對應標的資產回報率的 M 倍。隨著標的資產的價格變化，每週期期初的基金倉位必須做出調整，才能確保這一目標能實現。倉位調整主要根據每週期期初的基金淨值適當調整倉位，使得本週期的風險敞又錨定對應標的資產風險敞又的 M 倍。如果當期起初的淨值為 S(tk)，期初設定的敞又 則為 M × S(tk) 的等量 USDT 倉位。
4. 不定時再平衡機制
為保護投資者的利益，避免基金淨值和代幣價格大幅下跌，基金設立一個不定時再平衡機制。當標的資產在一天之內沿反方向的波動大於或等於某一設定閾值，不定時再平衡機制將被觸發。不定時再平衡機制觸發之後，基金管理人將介入進行倉位調整。調整之後的風險敞又為熔斷時刻基金淨值的 M 倍，此過程將對基金倉位進行適當減倉。換言之，不定時再平衡之後的倉位調整機制根據當時的基金淨值 將槓桿重新調整為M 倍。此機製作用在於確保基金淨值和代幣價值不會歸零，投資者選錯方向的損失能控制在某一範圍。
5. 費率
在Hotcoin買賣槓桿ETF產品的交易手續費為0.2%，同時我們每日會對每倍槓桿收取相應管理費來支付基金組合產生的資金費率（目前為0.1%，後續會根據市場波動進行調整，每種標的具體管理費可在對應的交易頁面查看）等必要費用。管理費會體現在淨值變化中，即會以‘扣除相應槓桿ETF的價值’的方式呈現，且僅在新加坡時間0點收取，如果不在該時間點持有產品即不會產生費用。