誰在拋售？ 20億美元出逃背後的真相與下週生死線Hotcoin Research | 2026年5月25日-29日

每週洞察

更新於2026-08-19

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加密市場表現

目前，加密貨幣總市值為2.47兆美元，BTC 佔 59.6%，為 1.47兆美元。穩定幣市值為 3,207億美元，最近7日減少 0.68%，其中USDT 佔58.82%。

CoinMarketCap 前200的項目中，小部分上漲大部分下跌，其中：BTC 7日跌幅4.83%，ETH 7日跌幅5.3%，SOL 7 日跌幅 5.6%，HYPE 7日漲幅 4.95%，XLM 7日漲幅 42.25%。

本週，美國比特幣現貨ETF淨流出：14.15億美元；美國以太幣現貨ETF淨流出：2.4億美元。

市場預測（6月1日-7日）：

RSI指數為42.9（中性，低於上週），恐懼貪婪指數為24（恐懼），山寨季指數為36（中性）。

BTC：$72,000-76,500（震盪偏空）

ETH：$1,930-2,100（弱勢震盪）

SOL：$78-86（中性偏弱）

風險提示：

比特幣ETF資金持續出逃 → 關鍵位置 $70,000
75億美元選擇權到期後的二次清算 → 關鍵位置 $75,000（選擇權痛點）
停火協議未落地或突發逆轉 → 關鍵位置 $71,700

了解現在

宏觀逆風與地緣衝突雙重打擊，比特幣失守7.5萬美元

本週市場遭遇全面拋售。受美國4月PCE物價指數攀升至3.8%（遠高於2%目標）影響，市場對年內降息的預期基本消散，升息機率升至60%。同時，美以對伊朗的軍事行動持續升級，雖然在5月28日傳出60天停火框架協議，但川普尚未簽署，局勢仍不明朗。多重利空下，比特幣跌破7.5萬美元支撐位，最低觸及約7.26萬美元，較本月高點回檔逾11%，較歷史高點跌幅達42%。

比特幣ETF遭遇歷史資金外逃，5月流出創紀錄

機構資金撤退成為本週市場下跌的核心推手。數據顯示，美國現貨比特幣ETF在5月累積淨流出約20.7億美元，創下2026年單月流出最高紀錄。光是5月27日單日，11檔ETF就淨流出7.33億美元，其中貝萊德的IBIT單日流出5.28億美元，為該產品史上第二大撤資紀錄。摩根大通分析師指出，這並非簡單的資金輪動，而是「貶值交易」整體退潮的訊號。

DTCC牽手Stellar，傳統金融基礎設施與公鏈首度深度融合

5月27日，美國存託信託與清算公司（DTCC）宣布計畫將其DTC代幣化服務接入Stellar公鏈，預計2027年上半年上線。這意味著股票、ETF和美國國債等傳統資產將可以在公鏈上進行代幣化交易。受此消息刺激，Stellar（XLM）單日暴漲超26%，成為本週表現最強的主流幣種。這是美國核心金融清算基礎設施首次與公鏈直接對接，被市場視為機構級採用的里程碑事件。

CME啟動比特幣24/7全天候交易，消除“週末缺口”

芝加哥商品交易所（CME）於5月29日正式推出比特幣期貨和選擇權的24/7全天候交易服務。這項變革終結了多年來CME比特幣合約存在的「週末缺口」技術形態，意味著機構投資者在周末也擁有完整的定價和對沖工具，長期看將增強機構參與度並提升市場的連續性。

AI賽道承接溢出資金，NEAR、WLD等代幣逆勢走強

在比特幣資金流出的背景下，AI概念代幣成為資金遷徙的目的地。本週，NEAR Protocol、Worldcoin（WLD）、Render（RNDR）等代幣出現集體性拉升。分析師認為，從比特幣ETF流出的「舊錢」並未離場，而是流向了兼具「強敘事共識」與「低位價格彈性」的AI與基礎設施賽道。 NEAR近30日漲幅高達85.67%，其「鏈抽象」與AI代理層敘事吸引了大量關注。

75億美元選擇權合約到期，市場面臨Gamma擠壓

5月29日，Deribit交易所迎來價值約75億美元的名目價值加密選擇權到期，其中比特幣選擇權佔62.1億美元，最大痛點為7.5萬美元。由於目前比特幣價格（約7.27萬美元）遠低於痛點，大量買權持有者面臨價值歸零，引發新一輪Gamma擠壓和賣方對沖壓力，進一步加劇了市場的下行波動。

VanEck推出現貨BNB ETF，加密ETP產品持續擴張

儘管市場整體情緒低迷，機構產品創新步伐未停。資產管理公司VanEck在納斯達克推出現貨BNB ETF，為傳統投資者提供BNB的合規風險。同時，德意志交易所的Xetra平台也在5月28日上市了來自Amundi、富蘭克林坦普頓等機構的多個加密ETP產品。

英國首次製裁加密交易所，監管打擊俄羅斯相關實體

5月26日，英國政府發布新一輪俄羅斯制裁名單，將Huobi、Exmo、Bitpapa等加密交易所列入製裁對象，理由是其涉嫌為受制裁的俄羅斯實體提供金融服務。根據Elliptic分析，這是英國首次依據相關規定對加密交易所採取此類制裁行動，標誌著監管機構在打擊利用加密資產規避制裁方面採取了更直接的手段。

最高法院將研究虛擬貨幣案件裁判規則

在中國監管層面，最高法院在5月27日的記者會上表示，將深入研究虛擬貨幣、跨境金融等新型案件的裁判規則，並儘快制定涉內幕交易、操縱市場的民事賠償司法解釋。這一表態顯示出司法層面對加密資產相關法律問題的系統性關注，旨在為未來潛在的司法實踐提供更明確的指引。

谷歌工程師捲入Polymarket內部交易案

本週發生一起引發廣泛關注的行業道德事件。一名谷歌工程師因涉嫌在預測市場Polymarket上進行內部交易而被起訴。此案例突顯出預測市場這一新興領域在資訊不對稱和公平性方面面臨的法律挑戰，也可能推動監管機構進一步明確對去中心化預測平台的合規要求。

總體經濟

5 月 28 日，美國至 5 月 23 日當周初請失業金人數 (萬人)：前值 20.9，預期 21.1，公佈 21.5。
5 月 28 日，美國 4 月核心 PCE 物價指數年率 3.3%，預期 3.30%，前值 3.20%。 4 月核心 PCE 物價指數年率為 2023 年 11 月以來最高水平，符合市場預期。
5 月 27 日，根據 CME「聯準會觀察」數據，聯準會 6 月維持利率不變機率現報 97.3%，升息 25 個基點的機率為 2.7%。

ETF

根據統計，在5月25日-5月29日期間，美國比特幣現貨ETF淨流出：14.15億美元；截止到5月29日，GBTC（灰階）共流出：265.31億美元，目前持有107.45億美元，IBIT（貝萊德）目前持有600.25 億美元。美國比特幣現貨ETF總市值為：988.56億美元。

美國以太幣現貨ETF淨流出：2.4億美元。

預見未來

產業會議

伊斯坦堡區塊鏈週 2026 將於 6 月 2 日至 3 日在土耳其舉行。
Proof of Talk 2026 將於 2026 年 6 月 2 日至 3 日在法國巴黎舉行。
IVS2026 KYOTO 將於 2026 年 7 月 1 日至 3 日在日本·京都舉行。
WebX 2026 將於 2026 年 7 月 13 日至 14 日在日本東京舉行。

重要事件

美國佛羅裡達州立法提案計畫允許州政府基金及退休基金配置比特幣及相關 ETF，擬定於 2026 年 7 月 1 日生效。
美眾議院監督委員會就內線交易問題對 Kalshi 和 Polymarket 展開調查，要求兩家公司提交相關文件，說明各自在身份核驗、地理限制執行及異常交易監測方面的措施，截止日期為 6 月 5 日。
軟銀集團計劃發行 2600 億日元次級債券籌集資金，定價定於 6 月 5 日進行。

代幣解鎖

Sui（SUI）將於6月1日解鎖1435萬枚代幣，價值約1331萬美元，佔流通量的0.36%。
ZetaChain（ZETA）將於6月1日解鎖4,458萬枚代幣，價值約 214萬美元，佔流通量的3.14%。
EigenCloud（EIGEN）將於6月1日解鎖 3,681萬枚代幣，價值約810萬美元，佔流通量的6.5%。

關於我們

Hotcoin Research 作為 Hotcoin 交易所的核心投研機構，致力於將專業分析轉化為您的實戰利品。我們透過《每週洞察》與《深度研報》為您剖析市場脈絡；借助獨家欄位《熱幣嚴選》（AI+專家雙重篩選），為您鎖定潛力資產，降低試錯成本。每週，我們的研究員也會透過直播與您面對面，解讀熱點，預判趨勢。我們相信，有溫度的陪伴與專業的指引，能幫助更多投資人穿越週期，掌握 Web3 的價值機會。

風險提示

加密貨幣市場的波動性較大，投資本身帶有風險。我們強烈建議投資者在完全了解這些風險的基礎上，並在嚴格的風險管理框架下進行投資，以確保資金安全。

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