LIT（Lighter）項目報告

一、項目概覽

Lighter 是基於以太坊的零知識 Rollup（zk-Rollup）永續合約交易所，通過定制的 ZK 電路實現可驗證的訂單簿撮合與清算，兼顧中心化交易所級的性能（毫秒級延遲、萬級 TPS）與鏈上透明度。協議採用「零手續費零售交易 + 機構 API 收費」模式，並通過 LIT 代幣實現治理、費用折扣與流動性激勵。2025 年 11 月，Lighter 完成 6,800 萬美元 A 輪融資，由 Founders Fund 與 Ribbit Capital 共同領投，估值約 15 億美元。

二、市場機會

1. 鏈上衍生品滲透率 <10%，但日交易量已超 338 億美元，增長空間巨大。

2. 現有方案面臨「不可能三角」：

• 通用 L2（Arbitrum、OP）費用與延遲無法滿足高頻掛單；

• Cosmos 側鏈（dYdX v4、Hyperliquid）犧牲以太坊安全性與可組合性；

• 混合訂單簿（0x、StarkEx）依賴中心化撮合，存在審查與 MEV 風險。
  Lighter 通過應用型 zk-Rollup 在以太坊上實現「性能-安全-可驗證」統一，填補市場空白。

三、產品與技術架構

3.1 核心組件

• Sequencer：負責排序、打包交易並發布預承諾，確保毫秒級反饋；

• Prover：為撮合、清算、狀態轉換生成 zk-SNARK 證明，鏈上驗證；

• 智能合約：托管資金、驗證證明、觸發緊急退出（Exit Hatch），完全非托管。

3.2 創新點

• Order Book Tree：專利級二叉前綴樹，將「價格-時間」優先級編碼到葉子索引，實現 Θ(log₂N) 的證明複雜度，支持批量撮合與快速報價；

• 可驗證清算引擎：三級保證金制度（初始 / 維持 / 強平）+ 保險基金，清算流程完全由電路強制執行，杜絕人為干預；

• Exit Hatch：若 Sequencer 審查或重排交易，用戶可直接向合約提交默克爾證明觸發緊急退出，資金安全僅依賴以太坊。

3.3 性能指標

• 撮合延遲 < 5 ms，單塊可打包 20,000 筆訂單/撤單；

• 鏈上數據壓縮後 < 200 B/筆，手續費趨近於 0；

• 支持 50+ 永續市場，槓桿最高 50×，採用指數移動溢價+資金費率機制錨定現貨。

四、代幣經濟（LIT）

4.1 總量與分配（官方披露）

• 生態激勵：41.4%，用於交易挖礦、LP 獎勵、流動性預算；

• 團隊 & 顧問：29.1%，4 年線性解鎖，TGE 後鎖倉 12 個月；

• 投資者：16.0%，A 輪及種子輪，同團隊解鎖節奏；

• 公募 & 社區銷售：6.0%，預計 2026 Q1 在 Binance Launchpool 及官網發售；

• 空投：4.8%，激勵早期用戶、測試網節點、Ciphernaut 任務參與者；

• 基金會儲備：2.7%，法律、審計及戰略合作。

4.2 代幣用途

• 交易手續費折扣：質押 LIT 可享最高 50% 折扣；

• 治理：通過 Snapshot + 鏈上執行模塊修改風險參數、上線新市場；

• 流動性挖礦：提供 LLP（Lighter Liquidity Pool）份額可獲得 LIT 獎勵；

• 保險基金補充：極端情況下拍賣 LIT 填補穿倉虧損。

4.3 流通節奏

• 初始流通：公募 6% + 空投 4.8% ≈ 10.8%（約 1.08 億枚）；

• 前 12 個月無團隊/投資者解鎖，2027 年 1 月起每月線性解鎖 1/36；

• 預計 2026 年底流通量 25%，2028 年底 70%，2030 年全部解鎖。

五、競爭格局

目前鏈上永續合約賽道呈三足鼎立：

• Aster 採用 Cosmos 應用鏈，已發幣並通過高額激勵將日交易量推至 48 億美元，暫居第一，但驗證者僅 21 個，中心化程度較高；

• Hyperliquid 同樣基於 Cosmos，撮合引擎單節點運行，日交易量約 31 億美元，社區熱度高，但資產需跨鏈，存在橋接風險；

• Lighter 仍處代幣未流通階段，日交易量 23 億美元，憑藉零手續費與以太坊安全邊界快速追趕，TGE 後有望借助流動性挖礦縮小差距。

六、團隊與融資

• Vladimir Novakovski（CEO）：前 AI 量化基金 CEO，曾管理 4 億美元資產；CTO Murat Ekici 為前 Jump Trading 高頻系統架構師。

• 2024-11 種子輪 1,200 萬美元，Paradigm 領投；

• 2025-11 A 輪 6,800 萬美元，Founders Fund + Ribbit Capital 領投，Robinhood、Haun Ventures 跟投；累計融資 8,000 萬美元，估值 15 億。

七、路線圖

• 2026 Q1：主網上線 + LIT TGE（Binance Launchpool）、啟動交易挖礦；

• 2026 Q2：推出移動端、增加 100+ 永續市場、開啟 DAO 治理；

• 2026 Q4：去中心化 Sequencer（基於 Timelock 加密+閾值簽名）；

• 2027：支持現貨、期權、借貸市場，跨鏈至 Bitcoin、Solana。

八、風險

1. 技術：ZK 電路複雜度極高，潛在漏洞可能導致錯誤撮合或清算失敗；

2. 監管：美國 CFTC 對鏈上衍生品監管趨嚴，可能影響用戶訪問；

3. 競爭：Aster/Hyperliquid 已先發幣並佔據流動性，Lighter 需快速補貼；

4. 代幣：初始流通盤小，價格波動大；解鎖後期需關注拋壓。

九、結論

Lighter 通過應用型 zk-Rollup 在以太坊上首次實現「可驗證訂單簿+毫秒級撮合」，兼顧安全、性能與合規透明度。疊加零手續費、頂級 VC 背書與尚未釋放的代幣催化，具備成為下一輪鏈上衍生品龍頭的潛力。

 

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