宏觀政策承壓，加密市場探底 Hotcoin Research | 2025年11月17日-21日

每週洞察

更新於2026-08-21

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加密市場表現

目前，加密貨幣總市值為 2.89 兆美元，BTC佔 58.3%，為 1.68兆美元。穩定幣市值為3,028億美元，最近7日減少0.68%，值得注意的是，穩定幣數量持續4週負成長，其中USDT佔比60.93%。

CoinMarketCap 前200的項目中，大部分下跌小部分上漲，其中：CC 7跌幅32.32%，IP 7日跌幅29.88%，ICP 7日跌幅29.03%，BTC 7日跌幅13.15%，ETH 7日跌幅14.13%。加密世界一度血流成河，慘不忍睹。

本週，美國比特幣現貨ETF淨流出：12.11億美元；美國以太幣現貨ETF淨流出：5億美元。

市場預測（11月24日-11月28日）：

目前RSI指數為34.42（弱勢區間），恐懼貪婪指數為15（指數高於上週，極度恐懼區間），山寨季指數為43（中性，高於上週）。

BTC核心區間：$85,000-89,000

ETH核心區間：$2,800-3,100

SOL核心區間：$128-156

市場情緒：市場目前非常脆弱，已經以一種不可遏制的方式在“陰跌”，任何市場新聞，稍帶一些負面的都會給市場造成重擊，隨時都可能去到更低的位置。說明了市場因為「四年周期」論及美國經濟/政府的不確定性加劇，正在逃離，做了「維持本金」的決策。本週市場的下跌主要由：美國就業數據高於預期，12月降息機率降低、貝萊德拋售、AI繼續繁榮帶走流動性等決定的。短期內大機率是「溫和下跌」的狀態，目前BTC價格已達部分礦關機價，Strategy 的成本價為 $74,080。市場能否止跌，能否再看到「聖誕繁榮」的景象，要取決於美國開門後的對外經濟數據、12月降息及大機構重新買進的消息。

對於穩健型投資人：目前價格對於長期配置而言已具有較好的性價比。可考慮在關鍵支撐位附近分批、小額買入，以降低平均成本。目前不是市場底部，不必急於一次重倉。

對於積極型交易者：在目前明確的震盪區間內，可以考慮在支撐位附近輕倉做多，在阻力位附近減倉或做空。務必設定好停損。

了解現在

回顧一週大事件

1.11 月 18 日，主流加密財庫（DAT）公司 mNAV 均跌破 1，其中：

Strategy（MSTR）的 mNAV（企業市值與持有 BTC 價值的比率）現報 0.937。 Strategy 市值跌至 560 億美元，其目前持有 649,870 枚比特幣，價值 599 億美元。

Metaplanet 的 mNAV 現報 0.912。 Metaplanet 市值跌至 26.1 億美元，目前持有 30,823 枚比特幣，價值 28.4 億美元。

Bitmine（BMNR）位列以太坊機構持股第一，目前持有約 351 萬枚 ETH，價值約 106.3 億美元，其市值跌至 88.1 億美元，mNAV 現報 0.83。

SharpLink（SBET）位居以太坊機構持股第二，目前持有 86 萬枚 ETH，價值約 26.1 億美元，市值跌至 20.2 億美元，mNAV 現報 0.84；

2. 11 月 18 日，開源 AI 平台 Sentient 宣布空投資格註冊現已上線。截止時間為 11 月 29 日。此外，第二季空投活動詳情即將公佈；

3. 11 月 19 日，美國勞工部發言人表示，勞工部計劃在當地時間週四結束前補齊政府停擺期間缺失的周度初請失業金數據；

4. 11 月 20 日，英偉達 (NVDA.O) 今早公佈 2026 財年 Q3 營收 570 億美元，上年同期 350.82 億美元，市場預期 549.23 億美元。並預估 2026 財年 Q4 營收 650 億美元，市場預期為 616 億美元。作為人工智慧熱潮核心的晶片銷售成長速度超過華爾街預期，同時給予強勁當季營收預測，令投資人相信人工智慧投資狂潮將持續下去。英偉達 CEO 黃仁勳直言，我並未看到人工智慧泡沫。市場在英偉達公佈財報後迎來反彈，比特幣回升至 9.15 萬美元，以太幣升至 3000 美元，英偉達美股盤後漲超 5%，納指期貨週四開漲 1%；

5. 11 月 20 日，Coinbase 平台上 Monad（MON）代幣公售募集金額達 1.471 億美元，已完成總目標的 78.4%。本次公售以單價 0.025 USDC 公開發售總量 7.5% 的 MON 代幣，FDV 為 25 億美元，於 11 月 23 日星期日 10:00 截止。根據 Polymarket 網站數據，平台上預測 Monad 公售總額達到 3 億美元的機率暫報 84%，達到 4 億美元的機率暫報 56%，而達到 6 億美元的機率僅為 27%。

總體經濟

1. 11 月 20 日，美國至 11 月 15 日當周初請失業金人數 22 萬人，預期 23 萬人，低於預期；

2. 11 月 20 日，美國 9 月失業率 4.4%，預期 4.30%，高於預期，前位數 4.30%；

3. 11 月 20 日，美國 9 月季調後非農業就業人口 11.9 萬人，預期 5 萬人，前額由 2.2 萬人修正為-0.4 萬人；

4. 11月21日，根據聯準會利率觀測器，12月降息25個基點的機率為28.5%。

ETF

根據統計，11月17日-11月21日期間，美國比特幣現貨ETF淨流出：12.17億美元；截止到11月21日，GBTC（灰階）共流出：249.87億美元，目前持有141.05億美元，IBIT（貝萊德）目前持有662.399億美元。美國比特幣現貨ETF總市值為：1,120.2億美元。

美國以太幣現貨ETF淨流出：5億美元。

預見未來

活動預告

1. Bitcoin MENA 將於 12 月 8 日至 9 日在阿布達比國家展覽中心 (ADNEC) 舉行；

2. Solana Breakpoint 2025 將於 12 月 11 日至 13 日在阿布達比舉行。

專案進度

1. Makinafi 代幣 MAK 將於 11 月 25 日在 Legion 進行 ICO；

2. Meme Launchpad Bitdealernet 代幣 BIT 的 TGE 日期為 11 月 27 日；

3. 美國參議員 Cynthia Lummis 在懷俄明州傑克遜霍爾 SALT 會議上表示，加密市場結構立法的最終草案擬於感恩節（11 月 27 日）前提交給美國總統川普。

重要事件

1. 歐盟將從 11 月 25 日起禁止與俄羅斯相關的穩定幣 A7A5 的交易；

2. 11月26日21:30，美國將公佈至11月22日當週初請失業金人數(萬人)；

3. 11月26日23:00，美國將公佈 10月核心PCE物價指數年率。

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