STABLE（Stable）项目报告

项目报告

更新于2026-06-03

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1. 项目要点

STABLE 自称“全球第一条 Stablechain”，把 USDT 直接做成 Layer-1 的原生燃料。链上点对点转账不收 Gas，结算时间不到一秒，所有手续费、MEV、区块奖励都用 USDT 计价。项目两轮融资共 2,800 万美元，Bitfinex 与 Hack VC 领投，PayPal Ventures、Franklin Templeton、Tether 首席执行官 Paolo Ardoino 等跟投。主网于 2025 年 12 月 8 日上线，原生代币 STABLE 同步 TGE，总量 1,000 亿枚，首日只流通 10%。预存款活动两期吸金 20 亿美元，机构超额认购 39 倍，TVL 锁仓至 2026 年一季度。官方把重点放在机构支付与出入金通道，与 USDT0 协议打通，无需桥合约即可完成跨链结算，并内置合规审计接口。

2. 核心指标

主网已稳定出块，平均出块时间 0.9 秒，理论峰值 2,000 笔/秒。预存款 TVL 20 亿美元，分阶段解锁，最早一批 2026 年 3 月释放。验证节点共 51 个，采用 DPoS 机制，平均质押率 68%。链上钱包地址突破 28 万，已部署合约 120 余个，主要集中在支付网关、托管与 RWA 工具。

3. 项目详情

3.1 简介

Stable Labs 与 Bitfinex、Tether 共同孵化，目标是让 USDT 从“代币”升级为“基础设施”。用户只要持有 USDT，就能直接支付链上任何操作，无需再兑换其他 Gas 代币；系统手续费同样以 USDT 结算，避免二次波动。

3.2 技术架构

共识层代号 StableBFT，是在 Tendermint 基础上改进的 BFT-DPoS，确认时间 <1 秒，可容忍 1/3 恶意节点。执行层采用 Optimistic 并行执行，后续 Phase 3 将升级为 DAG 结构，把吞吐提高到 1 万笔/秒以上。账户系统支持人类可读地址，例如“alice@stable”，并提供社交恢复与多签托管选项。跨链部分原生集成 USDT0 协议，通过轻客户端证明即可在 Ethereum、Tron、Solana 之间转移 USDT，无需传统桥合约，官方称“无滑点、无封装”。合规方面预留 KYC/AML 钩子，机构可选择白名单模式，系统可自动生成监管报告。

3.3 代币经济

STABLE 总量 1,000 亿枚，不再增发，也不用于支付 Gas，仅承担治理、质押与生态激励功能。初始活动（创世空投与流动性）占 10%，主网上线当日全部解锁；生态与社区共 40%，其中 8% 立即解锁，其余 48 个月线性释放；团队与投资者各 25%，先锁 12 个月，随后 36 个月线性解锁。代币用途包括：质押成为验证者或委托节点，赚取 USDT 计价的手续费分成；通过 DAO 投票调整链上参数，例如费率、新增稳定币品种、合规策略；参与生态资助、流动性挖矿及 RWA 抵押折扣。

3.4 路线图

Phase 1（2025 年四季度）已完成主网上线，提供钱包、浏览器、RPC、SDK 与免手续费 P2P 转账。Phase 2（2026 年一季度至二季度）推出企业专用通道、批量交易、隐私池与法币出入金聚合器，并与 Visa 合作推出消费卡，可直接扣除 USDT 余额。Phase 3（2026 年三季度至 2027 年）完成 DAG 共识升级，目标 1 万笔/秒，同时发布链上可验证财报与开发者云端 IDE。

4. 融资与合规

种子轮 2,800 万美元由 Bitfinex 与 Hack VC 领投，PayPal Ventures、Franklin Templeton、Castle Island、Tether 首席执行官 Paolo Ardoino、Bryan Johnson 等参投；后续战略轮由 Tether 系追加，金额未披露。项目主体 Stable Labs Ltd. 注册于英属维京群岛，已预留合规储备金，计划在立陶宛、萨尔瓦多、阿联酋 VARA 等地申请 VASP 牌照。

5. 团队与顾问

首席执行官 Matthew Tabbiner 曾任 Bitfinex 机构业务负责人，在外汇与托管领域有十年经验；首席技术官 Sam Kazemian 是 Everipedia 联合创始人，也曾参与 Frax 早期架构；首席财务官 Brian Mehler 来自 Silvergate Bank。顾问名单包括 Paolo Ardoino（Tether & Bitfinex 首席技术官）与 Rich Teo（Paxos 亚太联合创始人）。

6. 生态与采用

支付端，Bitfinex、Hole Wallet、Simplex、Nuvei 已接入出入金模块；RWA 方面，Franklin Templeton 正试点链上货币基金，份额可用 USDT 实时申购赎回；DeFi 生态披露 30 余个原生项目，涵盖借贷、DEX 与衍生品。验证者阵营包括 Bitfinex、Ankr、Figment、InfStones 等 51 个节点，网络质押率维持在 68% 左右。

7. 风险与争议

一是集中度风险，预存款七成以上由机构和内部人包揽，2026 年底起进入大额线性解锁期，需关注抛压。

二是监管不确定性，欧盟 MiCA 与美国 GENIUS 法案草案尚未对“稳定币原生链”给出明确指引，若 USDT 遭遇制裁，链上活动可能受限。

三是价值捕获问题，STABLE 不做 Gas，收入以 USDT 计价，若质押收益率低于市场平均，代币可能沦为纯治理筹码。四是技术中心化，当前验证者由基金会提名，去中心化进度落后于同类公链，后续需观察节点开放与治理投票的透明程度。

8. 总结

Stable 把 USDT 的流动性优势直接转化为链上结算层，借助 Bitfinex、Tether 的资源与顶级传统金融投资者背书，主网上线即实现亚秒级、免手续费的数字美元转账，切中机构大额支付与出入金痛点。STABLE 代币以“非 Gas 的治理+质押”模式启动，初始流通仅一成，短期抛压可控，但中长期需验证真实交易量能否持续产生 USDT 手续费收益、去中心化与合规能否同步推进、生态是否跳出奖励挖矿陷阱。若企业通道与 Visa 卡按期落地，链上 USDT 日活交易量持续放大，Stable 有机会成为“链上数字美元”清结算的默认轨道；反之，大额解锁与潜在监管黑天鹅可能带来估值回撤。投资者可重点跟踪 2026 年一季度企业通道上线后的链上 USDT 日交易量、节点分散度与治理投票活跃度，作为趋势验证的核心信号。

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